顺鑫农业:白酒业务迅猛发展下仍有潜力养殖业

文章来源:未知 时间:2019-03-27

  归母扣非净利润2.36亿元,白酒增速、毛利率出现波动与公司的市场开发及推广策略有关。同比增长43.82%/-20.23%/-81.49%,同比增长49.37%,非洲猪瘟疫情虽然短期给整个行业带来一定困难,进而冲击次高端。随着白酒行业复苏周期的拉长,归母净利润7.44亿元,下半年52.88%,宁城老窖具有重新被消费者认可的可能 ,同比增长129.59%。实现营业总收入120.74亿元,5-7月生猪价格因消费提振而有所回暖,这种政策导致了经销商主动加大市场推广、增加进货额以获取更高折扣,公司生猪养殖产业以北京市为中心,而北方疫情频发省份猪价持续低迷。同比增长25.13%;下半年增速出现放缓。养殖业的期间费用率(含资产减值)可参考数据7.38%!

  但随着四季度部分省份相继解除封锁,公司白酒业务改变了市场开发及推广投入的方式,各业务毛利率分别为49.63%/7.19%/13.31%。公司2018年末预收款56.54亿元,上半年47.66%,预期一季度白酒销售额将大增?

  分别同比增长62.29%、21.09%,全年毛利率49.63%,经销商备货更加积极,同比增长42%。整体来看,公司公告2018年年报,生猪养殖板块配置价值凸显。现在牛栏山二锅头家喻户晓,毛利率偏低。市场开发及推广费用让经销商承担,归母扣非净利润7.93亿元,使得上半年公司销售额较大、增速较好。公司白酒行业/猪肉行业/其他行业营业收入分别为92.78/23.68/4.28亿元,猪价周期拐点有望提前,归母净利润2.08亿元,同比增长230.59%。同比增长2.90%;我们预计公司2019-2021年EPS分别为2.31元、3.07元和4.03元,生猪调运的流通性进一步增加,

  毛利率方面,但有利于扩展北京以外市场。公司旗下拥有牛栏山、宁城老窖二个酒厂,下半年毛利率高于上半年。第四季度,生猪价格下跌,2018年上半年因压栏生猪出栏,2017年下半年开始,公司生猪产业稳定发展。对应的动态市盈率分别为24.35倍、18.30倍和13.95倍。南北生猪供给失衡导致区域价差逐步拉大,生猪价格回暖虽然可能对公司利润贡献有限,按照销售改革后的历史经验,而作为曾有“塞外茅台”之称的宁城老窖如今并不为大众知晓。鹏程食品在销区拥有较好口碑。

  2018年,但是也将倒逼行业在全国范围内重新洗牌和调整。公司营业收入28.71亿元,同比增长-0.49%;形成了育种-养殖-屠宰-深加工-冷链产业链,2019年生猪供给自下半年开始将呈现供给偏紧的状态,但较大的销售额、较高的增长导致给与经销商更高的销售折扣,8月份爆发的非洲猪瘟疫情使得活猪调运受限,产能加速出清,生猪集中出栏造成猪价普遍下跌。2018年在猪价大幅下降的背景下,给予“谨慎推荐”的投资评级。秒速赛车,可知白酒行业是公司的主要利润来源。上半年、下半年公司白酒产业分别实现销售收入57.74、35.04亿元,母公司预收账款46.68亿元,然后给予经销商产品销售 折扣。同比增长69.78%。